在过去40年中,我国金融业经历了从综合经营到分业经营、再到综合经营试点的发展演变,目前仍总体保持分业经营格局。

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文章摘要:在过去40年中,我国金融业经历了从综合经营到分业经营、再到综合经营试点的发展演变,目前仍总体保持分业经营格局。

  在过去40年中,我国金融业经历了从综合经营到分业经营、再到综合经营试点的发展演变,目前仍总体保持分业经营格局。

  1978~1993年:初级综合经营。这一时期我国金融业运行呈现两大特征:一是银行广泛从事非银行金融业务。银行大量设立信托投资公司,办理信托业务。同时,还有部分银行设立证券部门或证券公司,经营证券投行业务。二是非银行金融机构和非金融机构变相开展商业银行业务。由于法律法规不健全,各类信托投资公司、证券公司和社会机构等变相开展信贷业务,有的甚至吸收公众存款,出现了乱集资、乱设金融机构和乱办金融的“三乱”问题,严重扰乱了金融秩序,引发了金融风险。

  1993~2005年:严格分业经营。为抑制经济过热现象,防范资产泡沫风险,整治金融“三乱”问题,党中央、国务院对金融业进行了清理整顿,并通过立法在我国确立了银行业、证券业、保险业和信托业的分业经营格局。1995年颁布的《商业银行法》规定商业银行在我国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资;1998年颁布的《证券法》规定证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理,证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。

  2005年至今:适当放宽分业经营限制,开展综合经营试点。金融机构通过股权投资、业务合作、交叉经营等方式,陆续开展了不同形式的综合经营尝试。2003年修订的《商业银行法》明确商业银行经国务院批准后,可以投资入股基金、信托、保险和金融租赁等非银行金融机构,以下设子公司形式开展综合经营试点。2005年2月,国务院批准商业银行投资设立基金管理公司。同时,证券公司、保险公司也逐步尝试开展对银行、信托、证券公司的跨业投资活动。

  但总体上看,我国的综合经营仍处于试点阶段,金融业总体仍保持分业经营格局。实行适度分业经营制度,有利于实现风险隔离,防止局部风险交叉传染而放大为系统性风险,对于我国在过去20多年中保持金融体系相对稳定发挥了重要作用,也为我国经济体制转轨提供了相对稳定的金融环境。

  此次国际金融危机后,美国、英国和欧盟三大经济体实施的结构性改革和大型国际金融集团的战略调整,对于我国当前关于综合经营的讨论具有重要的借鉴意义。金融机构实行综合经营,有利于获得规模经济和协同效应,分散风险,降低成本,但因需要协调银行、证券、保险等不同行业经营理念的冲突,在实践中未必能实现协同效应,有些金融业务之间还存在利益冲突。历次金融危机,尤其是本次国际金融危机还表明,实施综合经营后日益复杂的业务模式会给金融机构风险管理、金融监管以及金融稳定带来挑战。即使是国际上法制较为完善、监管体系相对健全的成熟市场国家,仍无法有效控制综合经营的风险。如果没有有效的风险隔离,虽然实行了更为严格的资本和流动性监管,建立了存款保险制度,仍有可能造成风险传染,引发系统性风险。

  考虑到银行业与非银行金融业态在盈利模式、资金来源、风险承担、企业文化等方面具有区别和目标冲突,以及我国金融机构的公司治理和风险管理体系还不健全、金融监管能力有待进一步提升等因素,当前我国完全实行综合经营的条件还不成熟,在今后一段时期内仍有必要保持分业经营这一基本框架,在此基础上适度有序开展综合经营探索,逐步建成一个恰当分工、适当隔离、稳健经营的金融体系。

  一是在我国现行的分业经营格局下,审慎、稳步开展综合经营探索。各类金融机构应按照全国金融工作会议的要求,回归本源、专注主业、做精专业,在市场细分和差异化经营基础上,培育核心竞争力,不宜盲目追求“综合化”“大而全”。同时,根据实体经济金融服务需求,按照商业可持续、有利于业务协同和风险分散等原则,稳步适度开展跨业业务。

  二是以子公司独立运营的方式开展综合经营试点,确保有效隔离风险。在母公司与子公司、子公司与子公司之间建立防火墙,防止风险交叉传染。此外,还应在金融与非金融业务之间建立严格的防火墙,金融机构不得开展非金融业务,实体企业除依法合规投资入股金融机构外,自身也不得直接从事金融活动。

  三是确保金融机构风险管理能力和金融监管水平与金融业综合经营的规模、复杂程度和风险水平相匹配。金融机构应当选择与其风险管理能力相匹配的业务模式,建立科学的决策和激励约束机制;在并表基础上加强资本和流动性管理,有效管控各类风险,防止利益输送。监管机构应加强政策协调和信息共享,对同类业务实施统一的监管标准,防范跨业、跨市场风险交互传染,守住不发生系统性风险底线。


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